어보브반도체 주가 전망 및 기업분석

이 글은 매수매도 추천이 아닌 개인적인 소견입니다.

잘못된 정보가 있을 수 있는 점 양해 부탁드립니다.

Contents

1. 기업개요 및 주주현황
2. 주요 제품 및 매출처
3. 주요 이슈
4. 주가 전망 및 배당금
5. 글을 마치며

어보브반도체 (코스닥: 102210) [기준일: 2021-12-01]

1. 기업개요 및 주주현황

어보브반도체는 팹리스 반도체 회사로 비메모리 반도체 중 가전, 전기의 두뇌 역할을 하는 반도체 칩인 MCU(Microcontroller Unit)를 설계, 생산하는 팹리스 기업입니다.  

MCU는 백색가전 및 멀티미디어 제품의 핵심부품입니다.

초저전력 MCU , 고성능 아날로그 IP 측정 MCU, 반영구 초전력 MCU 등 다양한 종류의 MCU뿐만 아니라 논리 집적회로(Logic IC)의 경쟁력 있는 솔루션을 제공하는 업체입니다. 

 

주주현황

• CEO 최원: 18.99%
• 그린칩스: 2.55%
• 자기주식: 5.20%
• 기타: 73.26%

2. 주요제품 및 매출처

어보브반도체는 범용 MCU, 전용 MCU, 전용 IC 제품을 설계/제조하고 판매하고 있습니다.

매출 비중은 MCU(제품) 99.85%, MCU(상품) 0.15%로 MCU에 매출이 집중된 회사입니다.

• Home Appliance: 51%
• Mobile Solution: 19%
• Remote Controller: 11%
• Power Solution: 9%
• Smart Consumer: 8%
• Fire&Safety System 1%
• BLE(Bluetooth Low Energy)&Connectivity: 0.3%
• Others: 1%

매출처(거래처)

• 국내(59%): 삼성전자, LG전자, 위니아, 오성전자, 쿠쿠전자, 위닉스
• 해외(41%): Midea(CHN), Universal Electronics Inc.(US), XIAOMI(CHN), Lenovo(CHN), Sharp(JPN), 유럽 가전사(EU)

출처: 어보브반도체 21년 IR 자료

Global MCU 시장에서 어보브반도체(ABOV)의 점유율은 6%입니다.

2017년 M/S가 4%였는데 조금씩 성장하는 모습을 확인할 수 있습니다.

 

3. 주요 이슈

1) (주)윈팩 인수

21년 11월 09일 윈팩 인수 공시가 떴습니다.

윈팩은 반도체 후공정 패키징 및 테스트를 하는 기업입니다.

기존 대주주 티엘아이 외 2인과 구주거래를 통해 6,153,8349주를 취득해 14.34%의 지분을 확보합니다.

또한 유상증자 6,756,756주(지분 13.6%)를 참여해 최종적으로 윈팩 지분 25.99%를 보유해 최대주주가 되었습니다.

이번 윈팩 인수를 통해 반도체 후공정 사업까지 영역을 확장하고 있습니다.

2) 차량용 MCU 시장 진출 준비

21년 11월 19일 어보브반도체는 자동차 충전기용 마이크로컨트롤러 유닛(MCU) 공급을 추진하고 있다는 기사를 확인했습니다. 

차량용 MCU 시장은 20조 규모로 전체 MCU 시장에 34%를 차지하고 있습니다.

그동안 가전제품 MCU에 집중되어 있었는데 차량용 MCU 제품군을 확대할 계획을 통해

향후 차량용 MCU 시장 진출을 준비하고 있음을 확인할 수 있습니다.

또한 지분 43%를 보유하고 있는 (주)오토실리콘은 텔레칩스도 43%의 지분을 보유하고 있으며

전기자동차용 반도체 제품을 개발하는 회사입니다.

전기자동차 전장사업에도 사업을 확장하고 있음을 확인할 수 있습니다.

4. 주가 전망 및 배당금

1) 주가 전망

21년 3분기까지 발표된 실적을 보면 매출은 20년 대비 성장하고 있는 반면에

영업이익과 당기순이익은 감소하는 것을 확인할 수 있습니다.

가장 큰 원인은 원가율이 많이 올라간 것으로 파악되고 있습니다.

21년도 매출, 영업이익, 순이익 모두가 성장하기를 바랐지만 매출만 성장하고 이익은 감소할 것으로 예상됩니다.

그럼에도 불구하고 어보브반도체는 아직 저평가되어 있습니다.

직접 비교할 대상은 아니지만 경쟁회사의 PER는 다음과 같습니다.

• 마이크로칩 테크놀로지(US): 72배
• 아날로그 디바이스(US): 52배
• 르네사스 일렉트로닉스(JP): 30배
• 도시바(JP): 11배

아직은 가전 MCU에 집중되어 있고 21년 실적이 20년도 실적에 머무르는 상황이지만 차량용 MCU 진출 등 꾸준히 성장하는 모습은 PER 30배까지 받아도 괜찮은 기업이라고 생각합니다.

 

2) 배당금

최근 10년 동안 배당금을 계속 지급하고 있습니다.

물론 배당 수익률이 높은 것은 아닙니다.

최근 5년 평균 1.5% 정도입니다. 

올해 배당금은 200원 정도에서 지급될 것 같으나 3Q에 윈팩을 인수하기 위해 자본 대비 38%의 비용을 사용한 점이 조금 걸립니다.

물론 지금까지 어려운 상황 속에서도 배당금을 지급한 것을 보면 21년도에도 배당을 할 것이라 예상합니다.

5. 글을 마치며

어보브반도체는 사실상 국내 유일의 MCU 기업입니다.

기대했던 21년의 실적은 매출의 성장만 있었을 뿐 원가 증가로 영업이익과 순이익은 감소했습니다.

3Q 분기보고서에서 확인해 보면 매출원가가 많이 증가한 것을 확인할 수 있었습니다.

• 20년 3Q까지 누적 원가율: 약 71% 정도
• 21년 3Q까지 누적 원가율: 약 78% 정도

원가의 개선이 없다면 이익률이 올라가기는 힘들 것으로 생각됩니다.

하지만 세계 가전시장에서 삼성전자와 LG전자의 성장과 함께  성장할 것입니다.

또한 세계 가전 MCU 점유율을 꾸준히 늘어날 수밖에 없습니다.

추가로 차량 MCU로 시장 확대를 꾸준히 하고 있으며, ADAS와 PAS Controller, Power Window 등에서 머무르지 않고 고속 충전 MCU 진출 등 꾸준한 개발과 성장을 이어가고 있습니다.

어보브반도체는 미래가 기대되는 기업 중 하나로 기업의 성장과 함께 주가도 함께 가길 바라고 있습니다.

유의사항

1. 이 글은 단순히 개인적인 의견이며 종목추천이 아닙니다.
2. 주식투자에 대한 모든 책임은 본인에게 있습니다.
3. 확률은 반반입니다. 상승과 하락 확률은 언제나 50%입니다.
4. 매수, 매도의 판단과 책임은 여러분 본인 각자에게 있습니다.
5. 견인견지(見仁見知) 사람의 견해와 생각이 다릅니다.